token可以被翻译为代币,或者通证,或者令牌,其实这种翻译本身包含了其实际权益的属性在里面。

token权益设计:区块链经济系统中的关键因素

在评估一个区块链项目的token价值时,一个非常重要的评估点就是:这个token究竟有哪些权益。本文分类整理了目前常见的token的权益设计结构。

相比股票而言,token的意义更加复杂

熟悉传统金融市场的投资者认为,投资股票是为了获得一家公司的股份:股票提供持有者的股息权利及公司主要决定的投票权。而token与股票相比较,有诸多不同,首先,大多数token并不具有投票权;token如可收获利润,这个利润也是通过算法计算和分配的,token持有者不用去争论利润分配的合理性;此外,就目前而言,token持有者不像股东,并没有法律权益,也没有维权渠道。

token与token之间,也往往存在巨大差异

目前业界普遍将用于在一个应用或者一个平台上使用的token称作功能性token。但其实这类token之间的差别也是很大的,如下面列出的这些token所示:

token与token之间,也往往存在巨大差异

如何合理设计token的权益,对于项目方的开发者而言是个比较核心的问题,而对于持有者而言,明确持有的各种token的权益,才能正确地做出投资决策,合理配置自己的投资组合。而大多数token的持有者,可能对于其持有的token的权益并不完全了解。

常见的token权益类别

1、获得利润或收入的权益

持有这种token,便可定期获得一定比例的该token平台产生的利润或者收入。如Chronobank的TIME token。这种token与股票类似,但是没有投票权。

优点:易于理解,易于计算收益,不需要设计token经济体系。token价值与平台发展也是简单明了地线性相关。

缺点:这样的token有点像没有注册的证券,大多数持有token的是平台的投资者,而缺乏平台的使用者。

2、治理权

持有这种token的用户拥有影响平台发展方向的能力。token持有者通过投票表决决定平台的供应商选择,开发方向,功能增减计划甚至是平台的核心协议内容。这种token一般是分布式自治组织(DAO)所采用的,如DigixDAO和TheDAO。

DigixDAO和TheDAO

优点:持有者会积极参与平台及社区的建立和治理。

缺点:就之前已经落地的几个项目的情况而言,如果平台用户体验不好,token持有者参与不活跃,平台指引或教育不到位,很容易产生项目进展不积极,内耗严重,互不信任等问题。

3、区块创建权益

这种权益出现在POS共识机制的token中,token持有者所持token占总数的比例越高,在整个区块链中的话语权越大。所谓话语权,除了指产出区块的权利外,还可以是选择谁来产出区块的权利。如在Lisk中,出块节点是由token持有者投票选出。token持有的越多,投票的占比就越大。

优点:持有者对于其持有的token的份额及其收益有明确的认识。

缺点:如果持有者全部倾向于持有token,那么token的交易活跃度就会受限。而且往往需要在这个token的区块链网络外再开发另外一套区块链网络作为平台应用运行的网络。

4、贡献权益

在一些项目中,只有持有一定数量的token,才可以在该平台上担任某些功能性角色,从而获取收益。这些功能性角色往往是无法由程序代替的。比如在First Blood平台上,token持有者可以作为结果评审团的一员,处理需要手工审查才能判断的比赛结果,并获得收益。 在Rega平台上,token持有者可以作为保险理赔的评审委员,处理程序无法确定的理赔案件。

优点:token购买者往往会成为平台用户,而不仅仅是投资者的身份。

缺点:提高了平台参与的门槛(没token无法使用平台)。 也有可能出现少数一部分核心用户(token持有者)集中控制了整个平台的情况。

5、支付权益

即若要使用该平台的服务,必须用该平台的token支付一定使用费。类似于游戏中的游戏币。

优点:相比证券更像是货币,也不需要为这种权益设计token经济机制。

缺点:如果token价格大幅波动,其实并不适合作为一项价值稳定的服务的支付方式。用户会抱怨价格的波动。而如果token的权益仅仅是在该平台上作为唯一支付手段,那么同类产品很可能会选择支持BTC,ETH作为支付手段来竞争,而单一平台的支付token与BTC,ETH之间的优劣是显而易见的。除非这个平台像QQ那样具有极大的市场率。

6、使用权益

token作为使用该平台网络的手续费。即你可以在这个区块链网络上发送或者接受其他token,但是需要支付一定量该平台的token作为手续费。比如在以太坊中,你需要用ETH支付交易的gas。一些交易平台也推出了平台币来作为手续费的支付方式。

优点:这样设计的token给予平台较大灵活性,接受其他token同时,仍可保证自身的token具有类似证券性质的权益。

缺点:除非使用该种token作为手续费的交易量达到一定级别,否则该token的投资价值并不高。